Центробанк России снизил ключевую ставку по кредиту до 10%. Как отразится данное решение на всей российской экономике и будет ли сдвиг в позитивную сторону от подобного решения нашему изданию прокомментировал экономист-аналитик Владислав ЖуковскийВладислав Жуковский

— Владислав Сергеевич, как по вашему мнению, понижение ключевой ставки ЦБ повлияет на российскую экономику в целом и является ли это позитивным фактором, который поможет преодолеть экономический кризис?

— Первое, как повлияет понижение ставки 50 базисных пунктов с 10,5 до 10% годовых. Ответ короткий и прямолинейный: вообще никак, от слова «совсем».
Надо понимать, во-первых, снижение ставки столь незначительно, во-вторых ставка отстает от динамики рыночных процентов ставок. Скажем, доходность российских облигаций федерального займа сроком на год, два, три с ростом 8,2-8,7 % годовых, то есть реально безрисковые ставки уже ниже на процента два — полтора, чем то, что имеет Центробанк. Плюс ко всему, очень важно понимать, что никакой системы рефинансирования экономики в России нет, не было и, видимо, в ближайшее время при этом руководстве, не предвидится. То бишь реально, эта ставка даже если б она была, условно говоря, 7 либо 6% годовых, она вообще никак не касается малый и средний бизнес, эта ставка касается крупных финансовых институтов, госбанков, которые привлекают под эту ставку семидневные спекулятивные кредиты, которые они  потом не направляют на кредитование реального сектора экономики или бизнеса, промышленности, инфраструктуры, и далее по списку. А используют для вложений на фондовом, валютном, долговом и прочих  спекулятивных рынках. Поэтому, когда нет процесса рефинансирования, то ставка финансирования ни на что в принципе не влияет, только на некую краткосрочную спекулятивную эффективность, не более того.
Чтоб было понятно, у нас по итогам августа текущего года и первые недели сентября мы вернулись в ситуацию, когда Центробанк изымает из экономики, борясь с некой мифической инфляцией, загоняя экономику в дефляционный шок, особенно касательно реального сектора экономики и инвестиций, а потом изымает из системной экономики больше, чем в нее впрыскивает. То есть кредит Центробанка банкам меньше, чем банки должны ЦБ РФ, и наоборот кредит . Другими словами, Владислав Жуковский: идет четкое изъятие денег. То есть мы видим, что Центробанк и Минфин, два ключевых экономических органа, всеми силами и путями стараются изымать деньги из экономики, проводят политику демонетизации, кредитного сжатия, поддержания дефицита рублевой ликвидности. Кстати, именно по этой причине российский рублю не падает — острейший дефицит наличности, рубли есть только у крупных госмонополий, у госбанков, у госкорпораций, у крупного, сырьевого, олигархического капитала, ну и нефтяники и металлурги немножко по остаточному принципу тоже имеют некое число денег.
Вот, поэтому Минфин изымает деньги и не выполняет бюджет, сокращая расходы на социалку, на здравоохранение, на образование, на разного рода региональные целевые программы, которые за полгода профинансированы на 5—10% от ведомости. Скажем, на такие программы как развитие Калининграда, развитие Крыма, развитие электронных и высокоточных промышленных технологий. Вот… Плюс, повышаем налоги, размещая облигации федерального займа, опять же изымаем деньги.
Ну и то же самое делает Центробанк. Они с одной стороны, прекратили рефенансирование экономики банковской системы, они проводят постоянно депозитные аукционы, то есть привлекают деньги у банков под 10,5% годовых, и банки с радостью бегут отдать им свободные рубли под эту ставку, чем, скажем, купить корпоративные долги или другие корпоративные облигации, либо вложить их в реальный сектор экономики. Ну и плюс, Центробанк под свой баланс продает разного рода ценные бумаги — изымает рубли из экономики. Поддерживает завышенный курс рубля, как результат, при обмене экспортерами валютной выручки на рубли, рублей материально получается меньше процентов на 15 практически.
Поэтому вообще никак не повлияет сегодняшнее решение. Кредит как был недоступной роскошью для предпринимателей несырьевого комплекса, тех кто не имеет поддержку в высших структурах власти, тех, кто работает на земле с конечным покупателем, потребителем. То есть для малого и среднего бизнеса деньги будут по-прежнему дорогие. Ида, как я уже сказал, формально, ставка — 10% годовых, но я как бизнесмен, как инвестор, могу сказать, что даже для среднего предприятия, офисного, с миллиардным оборотом, привлечь деньги, меньше чем под 15% годовых — это уже очень большая радость. Малый бизнес в регионах мы вынуждены кредитовать и привлекать деньги для его развития под минимум 23-25, а где-то даже 30% годовых. Поэтому стараемся не привлекать кредиты, оставляя на самофинансировании сотни тысяч предпринимателей по всей стране.
Поэтому еще раз подчеркну, в центробанковском документе, в своем коммюнике по итогам заседания, ЦБ открыто заявил: для них приватным является не вывод экономики из кризиса, не борьба с падением производства, а именно инфляция. А инфляцию они душат сейчас за счет нескольких инструментов:
— первое — некоторое улучшение ситуации на мировых товарных рынках, то есть нефть дороже и стоит $45-50 за баррель, при том, что ожидали не выше $37-40. Как результат, рубль укрепился, как результат — импортные товары немного дешевеют. Как правило, они просто не дорожают, а не снижаются в цене;
— второе — есть позитив, как пишет сам ЦБ, это снижение потребительского спроса, то есть Центробанк радуется тому, что реальные доходы населения падают, что падают реальные зарплаты, идет процесс обнищания и деградации финансов населения, это приводит к падению покупательской активности и как следствие, не так быстро растет инфляция. Они все это облекли в красивые фразы птичьего языка экономистов;
— плюс начался плодоовощной сезон, сезон сбора урожая и как результат, цены на плодоовощную продукцию не растут, а где-то и снизились. Поэтому тоже инфляции нет.
Все это говорит лишь об одном, факторы все временные и как только мы получим некий внешний шок — падение рубля, цен на нефть — все вернется, и они будут возвращать денежно-кредитную политику, ставку, скорей всего, поднимать не будут, просто сделают еще жестче монитарную политику, изъятие денег из экономики нефинансирование экономического роста , проводить депозитные аукционы, сокращая кредитование банков экономики. И размер ставки совершенно неважен: что 50%, что 0% в принципе неважно вообще, потому что у нас нет свободной, нормальной, рублевой ликвидности в экономике. А те рубли, которые есть, они вкладываются либо в облигации федерального займа, мы видим там колоссальный пузырь, то есть у нас доходность этих облигаций упала на минимум 2014 года, в принципе, это неплохо, но это никак не старнируется со стоимостью кредитов для бизнеса. Мы видим пузыри на фондовом рынке: индекс ММВБ есть, они вот уже как месяц переписывают исторический максимумы 2008 года. Притом что экономика достигла колоссальных падений : у нас 25 месяцев подряд падают инвестиции в основной капитал, в июле-августе ускорилось падение реальных располагаемых расходов россиян до 7%, реальные доходы населения падают все 27 месяцев подряд, экономика в рецессии более семи кварталов и более шести месяцев, как ьы Росстат ни манипулировал цифрами инфляции дефляторами, экономика падает, а фондовые пузыри надуваются. Как будто экономика — это казино, экономика абсолютно нежизнеспособная, к сожалению, как бы примитивная и деиндустриализированная.
Мы видим, что растет максимум что из промышленности — добыча сырья: газа, угля, несколько в металлургии оживление, по нефти плюс небольшой.

— Понятно одно, что ставка ничего нам не даст?

— Нет, потому что всех, кто не у «трубы» эта ставка и не касается, а госмонополии и так, в принципе, неплохо жили, экспортную выручку получают, индекс ставки совершенно неважен. Плюс обратить внимание кредитование и бизнеса, и населения там активность снижается 2-3,5 года подряд. Там небольшие всплески были, но в целом, с учетом инфляции, тоже абсолютный минус.
Еще раз, невозможно выйти из кризиса, провести модернизацию, новацию, в условиях сырьевой зависимости, и модернизировать инфраструктуру, и создать рабочие места в регионах на сырьевом опыте, уж точно за пределами МКАДа и новых сырьевых регионах на дорогом кредите, на растущих налогах, на «Платонах», на кадастрах недвижимости, росте акцизов на топливо и при этом падающем уровень жизни населения, при дорогом кредите и … чудес не бывает при таком подходе. Еще секвестр бюджета идет. Поэтому вот наш финансово-экономический блок правительства загнал в лучшем случае, в болото. А реально — в пропасть. Поэтому сегодняшнее минимальное снижение какой-то позиции в этой системе неважен, кредит как был недоступен, так и останется.
— Благодарю за развернутый ответ, до новых встреч.                          

Популярное в интернете

comments powered by HyperComments
Популярное Видео